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亚星管理官网 亚星官网　　作 者丨叶麦穗

亚星管理官网 亚星官网　　编 辑丨方海平

　　黄金大跌， 隔夜重挫2.1%，3200美元/盎司整数关口宣告失守的背景下，今日（5月15日）早盘继续下挫，幅度超过1%，目前维持在3150美元/盎司，早盘低点，一度跌至3147美元/盎司。

　　随着全球关税战缓解，花旗大幅下调黄金的展望价，这一举措让市场大吃一惊。随着国际金价的下滑，国内饰金价格也出现明显回调，包括六福、周生生、周大福等品牌的足金饰金价格都在1000元/克之下。

亚星管理官网 亚星官网　　饰金价格全线跌破1000元/克

亚星管理官网 亚星官网　　排排网财富理财师负责人孙恩祥表示，黄金价格近期持续走低，主要受到以下几方面因素影响：

首先，中美关税谈判取得突破性进展，这一积极进展显著降低了市场避险情绪，导致资金从黄金等避险资产中流出；其次，全球地缘政治局势趋于缓和，市场风险偏好明显回升，进一步削弱了黄金的避险需求；

再次，金价在多次反弹尝试未果后，最终失守3200美元/盎司这一重要心理关口，技术性抛盘加剧了下跌势头；

亚星管理官网 亚星官网最后，美国4月CPI数据表现温和，使得市场对美联储大幅降息的预期降温，美元走强也对金价形成压制。

　　东吴证券分析师陈梦认为，黄金中长期上涨的趋势或许还在，但短期上涨的动能被削弱。一是因为交易层面分歧加大。自2021年11月，本轮黄金已上涨100%以上，经M2调整后的黄金价格基本触达历史峰值区间。从技术指标上看，黄金也已经出现下降态势。其次本轮黄金多头的“美元信用崩溃”叙事被打断，陈梦认为美元当前不会持续走弱。第三则是央行购金是金价上涨的理由之一，但也有风险。2008年后，全球黄金储备持续增长，新兴市场成为购金主力，进行多元化资产配置，以减少美元资产动荡的影响，但黄金并没有因此而持续上涨，牛市不断。

　　此外，国际储备中黄金占比提升，风险并存。直接地，如果黄金价格下跌，也会影响外汇储备账面价值。间接地，央行用美元等外汇购金，若没有充分冲销，会造成货币供应量减少，不利通缩环境经济。因此，央行购金不能成为黄金价格持续上涨的理由。

　　黄金价格剧烈波动，花旗率先下调了黄金未来展望。花旗周一（5月12日）发布重磅报告，将未来三个月黄金目标价从每盎司3500美元大幅下调至3150美元，降幅高达10%。这一调整犹如一颗重磅炸弹，在黄金市场掀起轩然大波。

　　花旗的分析师在最新研究报告中明确指出，此轮金价下调的核心原因在于全球关税谈判取得突破性进展。报告强调：“此前推动金价上涨的关键因素——关税担忧正在明显缓解，这直接导致黄金市场进入阶段性盘整。”这一判断揭示了近期金价承压的内在逻辑。

亚星管理官网 亚星官网　　值得注意的是，花旗对短期金价走势给出了明确区间预测：预计未来一段时间黄金价格将在每盎司3000—3300美元区间内震荡整理。这一预测区间较此前明显收窄，反映出在当前复杂多变的市场环境下，黄金价格波动将趋于理性化。

　　全球最大的黄金ETF—SPDR的仓位持续下滑，最新的持仓为936.51吨，相比4月中旬的高点 957.17吨，下降超过20吨。与此同时，首饰金价在5月15日全线跌破1000元。

　　上期所年内两次调整手续费

亚星管理官网 亚星官网　　黄金波动加大，上海期货交易所5月14日发布通知，自2025年5月16日交易（即5月15日晚夜盘）起：黄金期货AU2507合约交易手续费调整为20元/手，日内平今仓交易免收交易手续费保持不变。黄金期货AU2508合约交易手续费调整为20元/手，日内平今仓交易手续费调整为20元/手。黄金期货除AU2506合约以外，6月、12月合约的交易手续费调整为20元/手，日内平今仓交易免收交易手续费保持不变。

亚星管理官网 亚星官网　　值得注意的是，这已经是上海期货交易所今年第二次调整黄金期货品种相关合约交易手续费。2025年4月23日，上 957.17海期货交易所就发布通知，调高了AU2506合约的交易手续费。而本次还上调了包含AU2507、AU2508等合约。

　　虽然黄金价格出现回调，但是多数分析师认为，目前更多是为未来上涨蓄势。东方金诚研究发展部副总监瞿瑞认为，黄金依然处于震荡上行的趋势之中，主要受到市场避险需求支撑、美国“通胀上行”风险加剧以及全球央行配置黄金意愿依然较强等因素的影响。与此同时，高盛也表示，当前黄金的回调实际上是一个买入机会，并指出美元已进入“长熊”周期。

　　银河证券也认为，尽管金价在短期内经历了大幅上涨后波动风险加大，但从中期来看，美国加征关税后可能加大经济衰退的概率，全球黄金ETF基金以及全球央行有望持续净购入黄金，从而推升黄金价格。

　　美国摩根大通银行的最新预测表示，到2029年，金价可能上涨至每盎司6000美元，比现价高出约80%。此前，摩根大通预测，今年第四季度黄金价格将达每盎司3675美元，到2026年第二季度将达每盎司4000美元。

　　孙恩祥判断，在弱美元的趋势中，各国和美国贸易谈判进展反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价在面临多重不确定性风险时，年内有望再创新高。